净利润暴增153%！健合集团2026上半年狂揽87亿，全家庭营养战略跑赢行业

　　8月25日，健合(H&H)国际控股正式发布2026年中期业绩报告。

　　在保健食品行业监管趋严、消费需求分化的大背景下，这家深耕全家庭营养赛道的巨头，拿出了远超市场预期的增长数据：

　　总营收86.96亿元，同比增长23.7%

　　经调整可比纯利同比增长153.2%，纯利率突破10.6%

　　中国市场营收增速30.9%，贡献了集团74.3%的收入

　　债务半年直降10亿，净杠杆率从3.45倍骤降至2.05倍

　　从成人营养、婴幼儿配方奶粉到高端宠物营养，健合三大核心业务全面开花，中国市场强势领跑，全球化布局持续落地，稳稳站稳全球高端营养健康产业第一梯队。

　　在存量博弈的时代，健合不仅跑赢了大盘，还跑出了“加速度”。作为深耕行业的观察者，今天我们就来拆解这份财报背后的逻辑。

　　三大业务全线飘红，单条赛道都跑出了行业天花板

　　很多人以为健合只是靠Swisse撑场面，看完这份半年报才发现，它的每一条业务线都在刷新行业纪录。

　　ANC成人营养上半年营收达39.73亿元，Swisse中国区同比增长20.5%，稳稳守住线上VHMS市场第一的位置，Swisse PLUS、Little Swisse两个细分品牌增速分别达到18.6%和60.2%，从高端细胞营养到儿童自然营养，把全年龄层的健康需求全部覆盖。 同时，Swisse斯维诗持续深化中国市场渠道布局，核心线上跨境电商渠道销售额同比增长20.9%。凭借在渠道布局与产品科研创新领域的领先优势，Swisse斯维诗稳居中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂(VHMS)市场No.12。

　　BNC婴幼儿营养板块营收达36.33亿元，更是跑出了行业奇迹：在整体婴配粉市场零售下跌3.5%的环境下，合生元中国内地业务逆势大涨58%，超高端婴配粉市场份额冲到20.6%的历史新高，相当于每5个买超高端婴配粉的家庭里，就有1个选了合生元。

　　就连相对低调的PNC宠物营养板块，也靠高端化策略交出了稳健答卷：上半年营收达10.90亿元，同比增长4.8%，北美市场Zesty Paws同比增长16.7%，Solid Gold在中国市场的高端营养品占比接近半壁江山，把“全家庭营养”的边界直接延伸到了宠物身上。

　　合规+科研双打底，踩中保健食品行业的长期红利

　　今年保健食品行业“三条高压线”划下之后，很多品牌都在虚假宣传、合规风险里踩坑，健合的增长反而越走越稳，核心就在于它把合规和科研做成了自己的护城河。

　　Swisse从原料筛选、生产质检到终端交付全链路闭环管控，新推出的AKK双减瓶，手握中欧专利，用的是全球唯一拿到欧盟EFSA和澳洲TGA双认证的AKK MucT原料，还做了多轮真人临床试验，完全跳出了普通保健食品“靠概念营销”的老路。

　　合生元搭建了专属母婴队列和母乳研究库，围绕HMO、乳桥蛋白布局了全套专利，用“一罐一码”的全链路追溯体系把品质风险降到最低，完全避开了行业里常见的宣传违规、品质翻车雷区。在现在的保健食品行业，短期流量玩法早就走不通了，能把合规做透、把科研做实的品牌，才能拿到长期增长的入场券。

　　去杠杆轻装上阵，巨头的抗风险能力才是最大的竞争力

　　很多行业巨头在高速扩张之后，都会被高负债拖垮，健合这半年直接把债务压降了超10亿元，手里攥着近20亿现金储备，中期派息直接拿出纯利的50%回馈股东，这种稳健的财务结构，在当下的大健康行业里太少见了。

　　一边降负债、一边高研发投入、一边全渠道扩张，健合用这份半年报证明：保健食品行业的下半场，早就不是靠烧钱换规模的游戏了，能平衡好增长、盈利和风险的玩家，才能最终走到最后。

　　从瞄准全家庭营养的战略布局，到三大业务各自在细分赛道登顶，健合这半年的爆发，不是偶然的运气，而是长期深耕行业攒下的实力。接下来保健食品行业的竞争，必然会越来越向“合规硬、科研强、底盘稳”的头部品牌集中，而健合已经提前站在了风口最前面。

　　内容来源健合集团